研报：东吴证券：安克创新：小米取消充电头附件 或利好安克布局国内市场

事件

12 月26 日小米手机官方微博公布，新旗舰机小米11 系列将不再随机附赠充电头。在此之前，苹果iPhone 12 已取消随机充电头附件；据财联社报道，三星向巴西监管部门提交的文件中显示S21 系列旗舰机也将取消充电头附件。苹果、三星等海外头部手机品牌取消附赠的充电头后，小米高调打响国内品牌取消充电头的第一枪。

点评

2020Q4 安克国内业务明显发力，小米取消充电头利好安克创新国内业务快速增长。2019 年之前，安克创新的业务重点聚焦于海外发达国家，国内收入占比较低。2019 年北美/欧洲收入占比分别为56%/ 17%，而中国收入仅1.0 亿元，占比仅1.5%。2020Q4 以来公司国内业务明显发力，据淘数据统计，11 月安克数码天猫旗舰店销售额同比增长254%；12 月1 日-25 日销售额较去年12 月全月增长 252%。

目前安克主打“大单品”，通过充电类拳头产品撬开国内市场，未来随产品扩张，有较大的增长空间。目前安克主要采取大单品战略，通过充电类拳头产品撬开国内市场。据淘数据，12 月公司天猫旗舰店销售额前15 的产品均为充电类产品；销售额前3 的产品均为苹果充电配件，占全店销售额的68%。安克国内市场目前产品结构较为单一，未来随着国内品牌认知不断形成、产品结构逐渐丰富，有较大的成长空间。

在环保呼声日益高涨、充电协议标准统一的大趋势下，手机取消随机附赠的充电头是大势所趋，未来充电类产品市场规模有持续增长的空间。

苹果、三星、小米相继取消充电头的内在逻辑不仅仅是环保需求，更是充电产品通用度大幅提升带来的结果。消费者可以根据自己的需求购买合适的第三方充电器，如价格敏感性消费者可以购买低价的充电头或沿用现有充电头；高预算消费者可以购买体积更小的高端GaN 充电头，甚至直接购买手机、笔记本电脑通用的充电产品。因此，未来或有更多厂商取消充电头附件，第三方充电类产品的市场规模亦迎来持续增长。

安克创新的核心是“品牌“，公司具备领先的品牌认知，核心产品的价格、销量均显著高于对手。未来随着充电类产品销售额持续提升，新品类逐渐落地，以及国内市场的开拓，公司业绩有较大提升空间。此次小米手机取消充电头附件，有望加速公司的国内布局，利好长期发展。

上调盈利预测，维持“买入”评级：考虑到各大主要手机品牌先后取消附赠充电头使该品类市场规模持续扩大，以及小米取消随机附赠充电头后有望加快公司在国内市场的布局，我们上调公司2020-22 年归母净利润预测至9.5/ 13.0/ 16.5 亿元，同比增长32%/ 37%/ 26%，当前市值对应PE 为74/54/43 倍，维持“买入”评级。

风险提示：疫情，汇率波动，贸易摩擦，新品不及预期，库存风险等。